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salon365官网:我才不会被女孩子欺负呢蔡徐坤【热点】

文章来源:中国科学院    发布时间:2018年06月18日 22:49  【字号:      】

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⊙華安雙債添利、華安匯財通貨幣基金經理朱才敏2017年是金融監管趨嚴的一年,金融機構去杠桿貫穿全年,貨幣政策全年保持穩健中性偏緊,貨幣市場流動性始終處于緊平衡狀態,銀銀-非銀流動性分層現象明顯,債券收益率全年表現為震蕩上行。

2018年以來,央行通過定向降準、臨時準備金動用(CRA)、下調準備金置換MLF等措施釋放流動性,貨幣市場流動性持續寬松,帶動債券市場回暖。此外,一季度經濟數據走弱、降準等事件性因素也帶動債券收益率大幅下行。總的來說,今年前4個月債券市場走牛是有經濟基本面、貨幣政策及債券供需關系等多方面因素支撐的。站在當前時點,我們來分析一下未來一段時間債市的多空因素。

首先,經濟基本面上,除了房地產投資增速在土地出讓帶動下有所回升,制造業投資、基建投資增速均有所回落,這也是之前驅動債市走牛的重要因素。

其次,貨幣政策方面仍將延續穩健中性的基調,降準置換MLF的操作預計仍將進行,但對流動性的影響較為中性,并不像市場之前預期的那么寬松。配合存款利率上限的放松,市場利率與政策利率的差將逐步縮小,有利于防范機構套利,進一步推進利率市場化。預計短端貨幣市場利率將保持在較低水平,關鍵時點會有波動。第三,中美利差從年初的140bp下降到目前的70bp,是中美國債收益率相向而行的結果,利差的收窄對長久期利率債收益率的進一步下行形成制約。而近期美元走強、人民幣相對貶值,對收益率的制約也有所緩解。最后,食品價格維持低迷,通脹近期仍將保持低位。債券在二季度供給會有所增加,但供需關系不會成為主要矛盾。總體來看,我們認為,通脹上行的風險較小,隨著資管新規的落地、貨幣政策的邊際趨松,債券牛市的根基和格局依然存在。但由于前期市場對利好的反應過于充分,近期市場存在調整要求,而若收益率出現明顯回升將是較好的買點。站在全年看,我們債券市場。新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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(责任编辑:犹钰荣)

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